(증권사 리서치 요약 - 주식 정보) 경제분석 리포트 - 2025. 4. 7.(월)

안녕하세요

네이버 증권 리서치에 등록된 경제분석 리포트를 간략하게 요약해보았습니다.
증권사에서 제공하는 리포트는 경제 동향을 파악하는 데 큰 도움이 됩니다. 많은 분들이 투자 결정을 내리는 데 필요한 정보들을 한눈에 확인할 수 있도록 매일매일 업데이트하고자 합니다.

이번 포스팅에서는 네이버 금융에서 리서치에서 올라온 경제분석 리포트를 요약정리했습니다.
주요 내용과 함께 전세계의 경제 최신 동향을 확인해보세요.

다만, 증권사에서 저작권 문제로 내용 삭제 요청이 있을 경우 해당 부분은 즉시 삭제하도록 하겠습니다.

증권사	리포트 제목	요약내용
키움증권	04/04 Weekly Macro	* 미국 상호관세 부과 이슈가 4월 9일 예정되어 있어 주요국 대응과 관련 뉴스에 따라 금융시장 변동성 확대 가능성 존재함 * 미국 3월 소비자물가 상승률이 둔화될 경우 관세 영향이 물가보다 성장에 집중될 수 있으며, 연준의 추가 금리 인하 기대 심리 강화될 전망임 * 4월 7일부터 11일까지 미국, 유럽, 중국, 일본 등 주요국의 CPI, PPI, 소비자심리지수 등 핵심 경제지표 발표 예정임
키움증권	04/07, Kiwoom Morning Letter	* 미국 상호관세 및 윤 전 대통령 파면 선고 이슈로 외국인 1조7,893억원 순매도하며 코스피 하락, SK하이닉스 -6.37% 등 반도체주 급락세 지속됨 * 3월 미국 고용지표는 신규고용이 예상치 상회했지만, 관세와 파월의 매파적 발언으로 인해 글로벌 증시 급락 및 안전자산 선호 심리 확대됨 * 국제유가는 과잉 공급 우려와 무역분쟁 불확실성에 따라 배럴당 61.99달러로 7% 이상 하락, OPEC+ 증산 발표와 수요 위축 가능성이 주요 원인임
한화투자증권	3월 미국 고용: 침체 신호 부재	* 3월 미국 비농업 신규고용은 22.8만 명으로 예상치를 상회했으며, 의료서비스·여가·소매업 등 서비스업 중심으로 고용 증가폭이 크게 나타남 * 실업률은 4.2%로 소폭 상승했으나 노동시장 신규진입 인구 증가와 함께 경제활동참가율이 62.5%로 반등하며 고용시장 활력을 보이고 있음 * 고용 둔화는 점진적일 것으로 보이며, 실업기간 중간값이 10주 미만으로 감소하는 등 노동시장 내 침체 신호는 현재 뚜렷하게 나타나지 않음
한화투자증권	계산된 미래 시리즈 ① 1,500원	* 원/달러 환율은 한-미 성장, 금리, 물가 격차와 반비례하며, 불확실성과는 정비례하는 것으로 나타남 * 불확실성 충격은 통상 1년 이내에 완화되며, 하반기 이후 관세 및 정치적 변수 해소에 따라 원화 강세 가능성이 제기됨 * 장기적으로는 저성장·저금리·저물가 구조에 따라 환율 상승 가능성 존재하며, 5년 내 1,500~1,600원 밴드 예상됨
유진투자증권	관세, 탄핵 후 채권시장의 관전 포인트	* 미국의 상호관세가 예상보다 높게 발표되며 스태그플레이션 우려가 확산되고 연준은 물가 상승을 경계하며 인하 시점을 6월 이후로 신중하게 접근할 가능성이 높아짐 * 탄핵 인용으로 조기 대선 불확실성이 시작되며 필수 추경 외에도 2차 추경 가능성이 제기되고, 경기 둔화를 반영해 총 30조원대 추경 시행 시 장기금리 상승 가능성도 존재함 * 한국은행은 관세 효과 판단 및 금융 안정 우려로 4월 인하는 시기상조로 보고 있으며, 최근 부동산 가격 상승 등도 고려해 5월 인하가 더 타당하다는 전망이 제시됨
신한투자증권	깜짝 호조에도 관세 파급 우려	* 미국 3월 비농가취업자는 22.8만명 증가하며 예상치를 상회했고, 실업률은 경제활동참가율 상승 영향으로 4.2%로 소폭 상승했으며 노동시장 수급은 여전히 견조한 흐름을 보임 * 고용은 서비스업 중심의 회복세가 뚜렷했으며 건설업은 증가세 유지, 제조업은 정체 상태였고, 시간당 평균 임금은 전년동월대비 3.8% 상승해 임금 압력은 완화되는 분위기임 * 상호관세 강행 시 단기적으로 인플레이션 확대 및 소비심리 위축에 따른 수요 악화 우려가 크며, 지금까지 관세로 인한 고용 감소 추정치는 약 60만명에 달하는 상황임
iM증권	다시 쓰는 경제 시나리오	* 트럼프 행정부의 고율 상호관세 시행은 자유무역체제를 흔들고 공급망 재편을 가속화시키며, 달러화 위상 약화와 글로벌 교역 사이클 둔화 가능성을 동시에 높이고 있음 * 고율 상호관세는 미국 수입물가를 자극하고 소비자물가 압력을 높이는 동시에, 서비스 물가를 중심으로 한 인플레이션 확대와 소비 위축, 경기침체 리스크를 증폭시킬 우려가 있음 * 국내는 대미·대중·대아세안 수출 부진과 관세협상 지연 가능성으로 성장률이 0%대로 하락할 위험이 존재하며, 달러-원 환율은 1,400원 초중반대에서 높은 변동성을 지속할 전망임
하나증권	미국 3월 비농업 고용: 양호한 숫자 vs 걱정되는 미래	* 트럼프행정부의 고율 상호관세는 글로벌 공급망 재편과 무역질서 훼손으로 이어지며 달러화의 기축통화 위상 약화 가능성을 키우는 요인으로 작용함 * 상호관세는 수입물가를 자극해 소비자물가 상승으로 이어지고, 이는 기대인플레이션을 높이며 미국 국채금리 안정과 재정수지개선 목표에 장애가 될 수 있음 * 고율관세와 소비 위축, 기업 실적 악화, 심리지표 악화 등으로 인해 미국 경제의 침체는 불가피하며, 국내 수출 위축과 맞물려 올해 한국 GDP 성장률이 0%대에 그칠 위험이 커지고 있음
유진투자증권	미국 고용 - 안전벨트 맬 시점	* 3월 미국 비농업 고용은 +22.8만 명으로 예상치를 크게 상회했으나 최근 3개월 평균 고용 증가세는 둔화되고 있으며, 실업률은 4.2%로 상승하며 고용시장 불안 요인이 커지고 있음 * 트럼프 행정부의 10% 보편관세가 유지될 경우 미국 GDP에 장기적으로 -1%에 달하는 충격이 예상되며, 보복관세 시 타격은 더욱 확대될 수 있어 하방 리스크가 가중되는 상황임 * 관세 수입으로는 개인소득세 감면이 불충분하며, 기업세 감면 시 고용 위축 가능성도 상존함. 공화당 내부 반발 속에서도 트럼프는 관세 철회를 고려하지 않고 있어 불확실성이 지속됨
신한투자증권	신한 Econ Check-up	* 트럼프 행정부가 10% 보편관세와 주요 우방국 대상 추가 관세를 발표하며 무역 전쟁 본격화. 한국은 25% 부과 대상 포함되며, 소비재 및 IT 부품 수출 밀어내기 현상 발생함 * 미국 ISM 제조업지수가 49.0으로 둔화되고 JOLTs 구인건수도 감소세를 보이며, 관세 불확실성으로 인한 생산 위축과 비용 부담 증가 가능성이 커지고 있는 상황임 * 3월 미국 소비자물가 상승은 안정적 흐름이나, 관세 부과에 따른 향후 물가 상승 가능성과 미시건 소비심리지수 하락 전망은 연준의 정책 대응 여지에 제약 요인으로 작용함
신한투자증권	신한 FX Check-up	* 미국의 평균 22% 상호관세 발표 이후 달러화가 102pt대로 급락했으며, ISM 제조업지수와 JOLTs 구인건수 둔화가 맞물려 경기 침체 우려가 확대되는 흐름임 * 유로화와 엔화가 달러 대비 강세를 보였고, 원/달러 환율은 1,440원 내외로 하락. 이는 외국인 자금 유입 부진과 내국인 해외 투자 확대로 하방 경직성을 보이는 중임 * 향후 환율은 관세 협상 속도에 따라 변동성 확대 가능. 협상이 빠르게 진전되면 달러 반등 여지 있으나, 속도 지연 시 경기 둔화 우려로 추가 하락 압력 작용할 가능성 있음
한화투자증권	침체가 아니라 반등 지연	* 트럼프 행정부는 무역수지를 기준으로 관세율을 산정해 무역적자가 큰 국가에 더 높은 관세를 부과했고, 이로 인해 수입 감소 및 자국 제조업 확대 유도 효과 기대됨 * 미국 고용과 소득이 양호해 경기 침체 가능성은 낮으며, 심리지표 악화에도 실물경기는 안정적 흐름을 보이는 중으로, 경기 하방 리스크를 일정 부분 완충하고 있음 * 관세 부담과 금융시장 약세로 소비와 투자가 둔화되며 회복 시점은 4/4분기로 지연될 전망이며, 올해 미국 성장률은 잠재성장률보다 낮은 1.7% 수준으로 예상됨
iM증권	호재 소멸과 악재(상호관세) 지속	* 트럼프 대통령의 고율 상호관세 시행으로 미국 경기침체 우려가 부각되며 달러화가 하락했고, 반면 엔화는 안전자산 선호 심리와 협상 기대감에 강세를 보였음 * 상호관세에 따른 경기침체 우려로 원자재 가격이 급락했고, 특히 유가와 구리 가격이 큰 폭으로 하락하며 글로벌 수요 둔화 가능성이 확대되고 있음 * 달러-원 환율은 정치 불확실성 해소 호재가 약화된 가운데 외국인 순매도와 미국 경기 우려가 반영되며 변동성 장세가 지속될 전망이며, 이번 주 밴드는 1,420~1,490원임